QE让德国央行“亏没了”

　　文章来源：华尔街见闻

　　不仅无法再给政府分配利润，甚至还需要财政纾困？

　　欧洲央行（ECB）的债券购买计划令德国央行蒙受巨额损失，以致后者可能需要财政预算资金纾困。

　　周二，英国《金融时报》报道，德国联邦审计署在一篇报告中指出，德国央行的宽松货币政策行动对公共财政构成了风险，并指责德国财政部未能考虑到央行的亏损可能对预算产生的影响：

如果德国央行的运作因净资产不足甚至为负而受到威胁，德国可能有义务注资。

在最坏的情况下，货币政策引发的风险可能危及德国联邦议院的预算自主权，这取决于风险的程度和可能性。

　　该报告呼吁德国财政部利用“情景分析”，“定期评估德国央行的活动对联邦预算造成的风险，并以适当的方式向德国联邦议院通报这些风险”。

　　华尔街见闻此前曾提及，作为欧洲央行债券购买计划的一部分，德国央行自2015年以来陆续购买了1万亿欧元的债券，其中大部分是德国政府债。这种规模的购债推高了债券的价格，甚至导致其中许多债券的收益率为负。

　　与此同时，欧洲央行的一系列加息举措正在撕裂央行支付给商业银行的存款利息和债券收益之间的差距。

　　今年3月，德国央行行长Joachim Nagel在法兰克福举行的年度报告发布会上承认，德国央行过去因购买债券而承受了约10亿欧元的损失，并警告这种损失可能难以弥补。

　　Nagel表示，去年德国央行利用前几年预留的缓冲资金，消化了10亿欧元的资金缺口。但未来几年的预期亏损可能会超过德国央行剩余的192亿欧元拨备和25亿欧元的资本金。

　　不过，Nagel补充称，尽管德国央行能够“应对”这些损失，资产负债表依然“稳健”，不需要注资，但其财务表现恶化将对德国政府收入产生连锁反应。

　　在过去的十年里，德国央行已经向政府分配了超过220亿欧元的利润。目前德国央行已经停止向政府派息，并表示预计“很长一段时间内”不会恢复派息。

　　现在，德国政府不仅失去这一重要收入来源，甚至还有需要反过来救助央行的可能性。

　　德国财政部在一份声明中表示，对于德国央行的行动给预算带来的风险，德国财政部与德国央行有着“不同的评估”。

　　该部表示，政府认为德国央行货币政策操作的损失“极不可能”“对联邦预算造成压力”。

　　智库欧洲政策研究中心（Centre for European Policy Studies）研究员Daniel Gros估计，未来10年，德国央行在政府债券上的投资将蒙受1930亿欧元的损失，超过欧元区任何其他国家的央行。

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