东吴证券发布研究报告称，维持中国重汽（03808）“买入”评级，2023-25年归属母公司净利润预测为33.64/51.92/72.57亿元。考虑其份额有望进一步提升，认为应该享受更高估值溢价。公司预计2023H1归母净利润同比去年同期12.83亿元增长80%-100%，绝对值预计为23.09-25.66亿元，取中值24.38亿元，同环比+90%/+36%，H1业绩表现略超该行预期。此外，作为重卡龙头，中国重汽有望充分受益国内重卡复苏叠加出口高增的行业红利。
报告中称，2023H1重卡行业累计实现批发销量约47.4万辆（6月重卡销量预估为7.2万辆），同环比分别+25%/+62%，同环比大幅增长主要系去年同期国内疫情封控导致基数较低。重汽集团角度，2023H1整体批发销量预估约13万辆左右，同环比+45%/+84%，同环比表现均大幅领先行业整体，主要系重卡出口占行业整体比例持续提升，重汽为出口领域龙头，份额占比接近50%，充分受益内外销结构变化，市占率持续提升。公司规模效应增长的同时持续优化产品结构，重卡行业终端折扣相比去年终端降价去库存而言明显回收规模效应提升、产品结构优化叠加折扣回收，均价提升同时毛利率改善，公司2023H1业绩同环比高速增长。
2023年全年来看，该行预计重卡行业批发销量达88万辆，其中出口（中汽协口径）/国内分别为27/61万辆，同比分别+55%/+29%；重汽集团于重卡出口细分市场持续保持接近50%的较高市占率，全年批发口径市占率有望受益出口占比提升而大幅提升，带动整体规模效应和盈利双增长。此外，公司持续推进新能源转型，布局混动/纯电/氢燃料电池等技术的研发装车，智能化转型同步加速，面向未来高质量清洁发展，保证公司长期竞争力领先海内外双轮驱动上行，轻卡/金融业务稳定向上发展。
