7月5日消息，京华世家2023年中策略会于7月5日举行，京华世家董事长聂俊峰发表《待机盛夏、降低贴现率的长期主义资产配置》致辞。
聂俊峰表示，2023年的期中，绝大多数的投资人和管理人、客户与财富管理机构都体验不佳。如果复盘这短暂而难忘的半年，我们不难发现预期与现实的强弱纠结，也更能体悟大类资产配置的知易行难。
在聂俊峰看来，任何时代都有其特有的机遇和挑战。他强调，在基本面上我们应该认识到，改革开放四十年完成了中国的工业化，AI和大数据主导的“再工业化”将带来全要素生产率增速提升；制度与组织创新、消费下沉和银发经济其实也蕴含着保持持续增长的巨大可能性。推进碳中和、高端制造、科技自主创新等赛道依然具有广阔的发展前景。“悲观者永远正确，乐观者赢得成功。把短期困难视为常态并过度外推，你将失去创造历史一种新的可能性的机会——悲观者注定失去未来。”聂俊峰表示。
聂俊峰认为，在家庭资产配置方面有四个方面方向可以供大家考虑：
首先是搭建财富管理和传承的风险隔离的架构并辅之以长期主义的产品组合。财富管理将是每个家庭的必修课，也是每个人最后一份工作。每个人都是自身账户的FOF基金经理。对中国高净值家庭而言，未来的标配就是家族信托+FOF。
其次要以长期主义的投资态度应对短中期的不确定性。未来低利率时代，财富保值增值的风险可能恰恰来自于不配置风险资产的风险。除了降低贴现率，我们还需要在拉长投资的久期，减少择时的失误。
第三要遵循价值投资与组合投资的基本真理。6月22日现代投资组合理论先驱、诺贝尔经济学奖得主马科维茨 （Harry M． Markowitz）去世引发投资圈的深切缅怀。他的伟大贡献就是“资产配置”的理性光辉。今天很多人仍然需要体悟：投资收益90%以上取决于资产配置，只有不到10%取决于标的、择时等因素。结构比单品重要，选择比努力重要。具体到未来实务当中，中国高净值人群需要考虑资产配置的国际化、高股息股票+优秀基金管理人+FOF基金组合的长期化。
第四要积极尝试创新风险对冲和金融生息产品。我认为中国高净值人群首先应该尝试的风险对冲产品是CTA。CTA最主要的价值是伴随多空双向交易危机而发生作用。在中国资本市场过去7年的时间里，CTA危机阿尔法的作用还是得到非常充分的验证。尽管2022年6月美联储加息以来，特别是市场上主流量化的CTA经历了较大回撤，很多人认为CTA沦落到“只有危机没有阿尔法”。但我觉得风物长宜放眼量，用更长远的视角看，期货和衍生品市场对中国财富管理市场的资源配置和风险管理价值前景广阔——我们要选择具有价值投资实业基础的CTA管理人，而不是只懂数学模型的“理工男”。另一方面，新的生息类资产主要是个股/指数气囊期权、雪球期权、固定收益指增、欧式看涨期权、定向增发场外期权等衍生品创新工具的应用。我认为新闻媒体、监管机构对这些新型创新产品应该给予更大的包容与鼓励，金融衍生品不是洪水猛兽，其发展有助于市场长期稳定，相对于“刚性兑付”的固收产品，生息衍生品更适应东亚儒家文化对理财确定性的需求，在中国财富管理市场生态进化中是积极向上的正能量。
