市场回顾
7月13日螺纹钢主力收价3727元/吨，涨幅0.92%。现货方面，江苏三线螺纹钢汇总报价3640元/吨。上海热卷汇总报价3850元吨。
黑色市场已开始阶段性走弱，预计向下调整将延续。预计钢材走势将转弱，螺纹RB2310预计波动区间在（3500，3800）；热卷相比螺纹的升水降至50-100。
宏观环境反复多变，长期趋势行情尚无基础
铁钢产量居高不下，建筑业处于开工淡季，钢材库存上升压力增大。整体来看宏观环境依旧反复多变，长期趋势行情尚无基础。
近期海内外宏观预期有所转好，市场信心小幅加强。美国发布6月CPI数据显示，增速已经放缓，通货膨胀压力得到了一定的缓解。
国内方面，央行发布数据6月社融规模增量为4.22万亿元；上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。整体来看，上半年受益于政策引导及经济持续复苏，新增信贷社融规模走高。
产量出现回升迹象，基本矛盾逐渐转弱
螺纹进入产量回升而库存平稳回升的状态，表观需求快速回落。建筑业开工淡季延续，螺纹下游消费由旺转淡，螺纹市场的信心支撑将逐渐减弱。螺纹厂内库存和社会库存预计都将进入被动上升过程。消费走弱阶段，螺纹产量有回升的迹象，价格下降的压力增大。
低库存下，短期基本矛盾不大，但逐渐较弱。当前市场对扩需求政策的期待仍较强，但淡季特征显现，螺纹的过剩压力增大。螺纹的消费下降有加快迹象，库存开始低位上升。短期内，市场关注点可能会切换到淡季过剩压力。
消费延续实质性下降，房建难有起色
短期内，预计钢材消费将延续实质性下降阶段。随着气温升高和降水增多建筑业的施工限制增多，相应的钢材消费预计进入环比下行阶段。房建规模预计未来一段时间依然难有起色。基建规模表现为高位下降，资金、天气的限制增强。
下游制造业的产量预计短期维持高位，但下降预期增强。汽车产量保持高位，出口创出新高。家电产量出现环比小幅下降，不过绝对水平依然偏高。
长期来看，黑色在二季度经历一轮熊市后快速反弹。三季度，预计仍处于调整阶段，短期或转弱向下。熊市的核心因素是钢材需求环比下行的速度超过供给的预期，但二季度未进入实质过剩阶段。
长期来看，下一轮牛市大概率在三季度末的旺季来临之前，在刺激政策加码和需求实际回升的共振下上涨。此前预计将保持震荡偏弱。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
