上周港股再调整，整体看恒指盘整已接近两月，指数低点不断抬升。随着市场情绪逐步释放，港股新一阶段布局何去何从，对此港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成给出最新市场解读：
对于近期港股回调原因，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成认为，美元指数和10年美债收益率在此前（7月10日-7月14日）快速下降之后于上周（7月17日-7月21日）企稳并快速反弹。受此影响，港股市场估值面临压力，港股互联网板块在上周有所回撤。
流动性层面看，港股卖空交易占市场成交比例在5月31日、5月3日接近20%之后，7月7日到达20%以上，最新港股卖空交易占市场成交比例17%，此外南向资金年初至今成交净流入已超1300亿。
重磅利好政策接连落地
7月12日，国务院主持召开平台企业座谈会，肯定平台经济“为扩大需求提供了新空间，为创新发展提供了新引擎，为就业创业提供了新渠道，为公共服务提供了“新支撑”，希望“在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。
此前七部委联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。该《办法》对生成式AI从大模型到应用偏向鼓励创新和自主可控，鼓励生态建立，内容整体在市场预期内。随着监管框架顶层设计的建立，国内大模型和垂类应用进入落地阶段。Microsoft 365 Copilot定价30美元/月，意味着AI作为生产力工具创造巨大商业价值，在B端已经得到快速验证，是AI应用商业化重要时刻。
丰晨成指出，港股互联网平台多个股价压制因素已经消化，蚂蚁、财付通罚款靴子落地，平台经济监管常态化，业绩复苏中，AI布局刚开始，预计巨头AI进展成为凸显α的关键。
短期看业绩回暖，长期看AI创新
回顾港股互联网板块年内走势，丰晨成表示，互联网板块年初开始表现平淡，港股市场因素影响较大，但是互联网本身积极信号更加明显。2023年以来板块受居民消费复苏幅度低于预期、美联储加息、地缘政治冲突等负面影响，但悲观预期已经历较长时间的消化，估值较低。
积极因素短期看业绩，多家公司2022年三季度起体现降本增效，利润率环比向上，2023年一季度起收入增速回暖（宏观复苏带动电商、生活服务、广告、云、支付等回暖，政策宽松带动游戏视频等内容业务回暖）。
中长期看AI等创新机遇，腾讯、美团等巨头陆续发布或收购大模型，积极拥抱AI创新机遇，以抓住新一轮增长。
以上数据来源：Wind，申万宏源证券研究所
据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。
风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
