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国金证券发研报指，7月25日，九毛九(09922)公告1H23正面盈利预告，预计实现收入28.8亿元、同比+51.7%，归母净利润不少于2.2亿元、同比增速不低于281.3%。截至1H23末，公司门店总621家、较年初净增65家，其中预计太二/九毛九/怂火锅/赖美丽烤鱼/其他分别496/75/43/5/2家，上半年新开46/1/16/3/1家，闭店仅九毛九2家。对比年初太二新开120家、怂火锅新开25家目标，太二节奏稳定，新品牌怂火锅已完成一半以上开店目标、赖美丽新开超预期。
期待下半年同店修复，中长期仍坚定看好多品牌打造能力。仍维持太二国内千店左右空间预测，23年加快探索海外；新品牌怂火锅于部分高线城市已积蓄较高品牌势能，21、22年UE得到进一步打磨，加快开店后人力成本有望较快摊薄，重庆新工厂提供供应链支持，门店爬坡后盈利能力或迎来向上拐点；赖美丽烤鱼符合公司“年轻文化+极致标准化UE”的品牌打造思路，期待后续培育。
该行指，公司品牌打造+高效运营+供应链+组织管理能力突出，短期上半年受行业β一定影响，调整预测23E~25E归母净利至5.1/9.8/13.6亿元，对应PE33.9/17.6/12.7X，下调至“增持”评级。
