近期黑色价格突破上涨，预计涨势仍能延续。产量平控的推进是核心的边际变化。按粗钢产量持平计算，下半年粗钢产量需同比下降876万吨，环比上半年下降5332万吨。产量平控对年内生产节奏的影响更大。
2021年是“十四五”的开局之年，也是“双碳”目标开始深入人心的一年。在此背景之下，发改委和工信部于年初着重提出有关钢铁行业的工作思路，“研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降”。“产量平控”政策自此开始成为影响钢铁市场的核心因素。
过去两年，发改委和工信部均是在4月份正式部署粗钢压减工作。2022年工作部署时明确指出，坚持突出重点，区分情况，有保有压，避免“一刀切”。而2023年，没有两部委部署粗钢压减工作的相关报道，这或许是因为粗钢压减工作的思路延续了上年，变化不大。直到今年年中才陆续有“产量平控”的消息出现，并且在局部地区得到了证实。粗钢的“产量平控”政策成为市场关注的焦点。
1 总量控制效果明显
从过去两年的产量数据来看，“产量平控”政策的效果是比较显著的。2021年和2022年的粗钢产量连续下降。不过，这个过程出现了一个结构性的问题，铁钢比是连续上升的。这有违钢铁发展规划中提高电炉钢比例的目标，也不利于“双碳”的实现。正因如此，有关限制生铁产量的声音开始出现。
2节奏上先增后减
从今年的生产情况来看，2023年上半年铁钢产量均有同比增长，靠“产量平控”政策调节长期的市场均衡仍有必要。其中，粗钢产量同比上升876万吨，是下半年额外要去掉的量。从结构来看，铁水产量的同比增幅明显高于粗钢，铁钢比显得更加偏高。
除了同比的因素之外，环比的影响可能更大。从过去两年的生产节奏来看，上半年的铁钢产量都比较高，下半年的产量快速下行。今年上半年铁钢产量出现同比增长，意味着下半年环比减产压力更大。值得注意的是，“产量平控”以来，下半年的铁钢比都比较高，废钢的利用率不足。如果今年对铁钢比提出一定的规划安排，将会对废钢的消费量有较大的同比提振。
3沿海地区增产多
从2023年1-5月的生产情况来看，沿海省份的铁钢产量大多同比上升，内陆省份同比下降的较多。近期的“产量平控”比较集中关注唐山和宝武的减产情况。这两点从1-5月的产量数据来看是合乎逻辑的。唐山和宝钢的板材产量都很大，热卷的价格最先受到了“产量平控”政策的支持。
总结来说，产量平控严格推进将使黑色的涨势延续。产量平控同时，国内刺激政策提振需求预期，钢材库存水平不足以压制涨势。上涨行情或延续，建议采取牛市策略。
刘佳良 交易咨询证号：Z0013540
