本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑赢沪深300指数。截至8月4日，申万建筑材料板块本周上涨1.04%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，在申万31个行业中排名第13；本月下跌0.89%；本年下跌2.30%。申万建筑装饰板块本周上涨1.49%，跑赢沪深300指数0.79个百分点，在申万31个行业中排名第10；本月下跌0.73%；本年上涨15.41%。
周内地产链政策暖风频吹，利好建材需求提振。自上周中共中央政治局定调地产新形势、提出适时调整优化房地产政策后，北上广深住建局积极跟进表态，认真学习政治局会议精神，大力支持刚性和改善性住房需求。中国人民银行、国家外汇管理局召开的下半年工作会议，要求落实好“金融16条”，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。后续各城市因城施策支持居民刚性和改善性住房需求的细则将陆续落地，政策组合拳有望进一步促进改善性需求的释放和“保交楼”进度的推进。近日发布的《关于恢复和扩大消费的措施》将“支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居和电子产品消费”放在首条，政策呵护暖风频吹，建筑材料需求有望受益于地产需求的回暖。
“一带一路”再迎利好。7月31日，中国与格鲁吉亚签署共建“一带一路”合作规划，明确了中格共建“一带一路”的重点合作领域与合作内容。今年上半年我国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长9.8%，高出整体增速7.7个百分点，占进出口总值的34.3%。对RCEP其他成员国进出口同比增长1.5%。“一带一路”十周年背景下，下半年我国对“一带一路”沿线国家进出口额增速有望迎来高速增长。
建筑材料：消费建材：城中村改造是城市更新的重点之一，与老旧小区改造和棚户区改造不同，城中村改造推进难度高于棚改，对房屋需求的提升弱于棚改。总体而言政策力度较为温和，以修缮改造为主，有望在一定程度上对冲地产新开工下行和竣工端增速冲高回落的影响，提振建筑材料需求。在地产进入存量时代的背景下，重装和旧改需求潜力巨大，面向小B端、C端的消费建材企业纷纷发力渠道下沉、品类同心圆扩充，开发第二增长曲线，打造“产品+服务”一站式体系，拥有渠道和产品优势的头部消费建材企业有望受益，建议关注防水材料、涂料、管材、五金龙头。平板玻璃：截至8月4日，全国平板玻璃市场均价为1912.8元/吨，周环比上涨13.8元/吨，涨幅为0.73%；需求端，随着竣工季节临近，终端行业需求量缓步上升；供给端，本周生产端运行情况较为稳定，暂无复产及冷修计划传出。后续随着政策细则逐步落地，竣工端持续修复，需求回暖有望对价格形成支撑。水泥：截至8月4日，全国水泥市场均价为379元/吨，周环比下跌3元/吨；短期来看，本周基建需求托底，整体需求无明显转向；中长期看，水泥目前已处于景气底部，稳增长政策将持续发力，基建投资走强维持高增速，实物工作量有望加速落地，有望对水泥需求形成支撑，走出景气底部。
投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（ 002271 ）、科顺股份（ 300737 ）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）；管材龙头伟星新材（002372）、公元股份（002641），涂料龙头三棵树（603737）、亚士创能（603378）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（600039）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。
风险提示：上游原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。
