作者为创金合信基金权益投资总部执行总监黄弢
上周市场继续调整，其中上证50指数下跌0.89%，沪深300指数下跌1.98%，中证500指数下跌3.40%，创业板指数下跌3.71%，海外市场走势分化，其中道琼斯工业指数下跌0.45%，标普500指数上涨0.82%，纳斯达克指数下跌2.26%，恒生指数上涨0.03%。
上周申万31个一级行业，只有1个行业上涨，其中涨跌幅前五名的是环保、农林牧渔、食品饮料、传媒和煤炭，分别上涨0.85%和下跌0.03%、0.31%、0.38%、0.38%，涨跌幅后五名的是建筑装饰、电力设备、机械设备、交通运输和轻工制造，分别下跌5.55%、5.40%、4.99%、4.84%和4.65%。
近期市场创新低。截至周五收盘，中证500指数和创业板指数已经跌破去年10月底外资大幅流出、市场极度悲观的点位，而上证50指数和沪深300指数尽管没有跌破，但拆分来看，主要是因为今年以中农工建交为代表的五大行、三大运营商和三桶油的股价大幅拉升，如果把这11个标的排除，其他核心资产也都已跌破去年10月底的位置。
近期市场的下跌与短期经济基本面已经没有什么关系，政策端仍然是边际利好信息不断，但可能仍低于市场参与者的预期，如果说今年上半年是用了5个月的时间完成了从极度乐观到极度悲观的转换，那么最近就是用了一个月的时间完成了这个过程。最近的下跌更多是投资者情绪的大幅波动，再叠加下跌过程中止损盘或者是平仓盘的波动加大所致，上周部分强势股的补跌，以及部分破位股的加速下行都反映了这个过程。回溯过去30多年的A股历史，这个过程毫无意外地出现多次，并无离奇可言，只是当下投资者再次觉得和以前不同而已。
对一个复杂系统，比如天气、比如股市，实际上很难完全一致，但就股市而已，基于人性恐惧和贪婪的基本特征万世不变，实际上股市波动的内在驱动力从来都没有变过，变的只是市场风格、行业热点以及不同阶段不同的行业龙头个股而已，在美股过去200年的历史中，经历了多少轮的技术革命、国际政治变动甚至世界大战的冲击，但基本运行规律并没有什么本质变化。中国固然是走中国特色的道路，但作为市场化最重要的产物之一的证券市场，我们仍然大概率与发达国家的发展过程差异不大，更多的仍然是恐慌状态下自己吓自己的一种心理说辞，或者说是对下跌的一种解释而已。
最近和不少同行交流，其中一些人的逻辑本身是有瑕疵的，他们一边否定政策对于市场的重要影响，一边又怀疑政策的效果。从我的角度来看，我坚持长期乐观主义的基本原则，在历史车轮滚滚向前的大背景下，中国人民对于美好生活的渴望以及积极作为、改善现状的原动力，仍然是全球各人群中排名靠前的，即便高速增长周期吿一段落，但“卷”的积极属性在低增速水平上的推动作用仍然不容低估。而政策这一端，相对西方政府而言，中央政府的工具箱还有足够多的工具，且所有工具的优先级和力度会根据经济和证券市场的实际走势做相机抉择，这是中国特色的优势，而非劣势。
在市场一路下跌的过程中，首先是优质公司的股价在变得越来越便宜，其次随着出台政策的不断累积，政策效果不断累积，投资者的预期也将不断变化，市场在绝望中反弹、在犹豫中上涨的基本规律自然也就能够重现，上周香港市场在A股一片惨淡中率先企稳，其中一个原因也是跌得够便宜了。
所以尊重常识，越跌越买是从长周期维度更合理的选择，看起来逆人性，实际符合客观规律。有人问为什么不在底部一次多买，因为我也没有办法准确判断底部在哪里，而自底部起来的这三根阳线一般幅度巨大，错过这三根阳线往往就错失短期反弹最大的一部分空间，所以越跌越买可能是一个更优的选择。从周末信息来看，果然之前在传的重磅政策逐一落地，时隔15年印花税再次下调，即便券商板块存在利好出尽，冲高回落的风险，但对于市场整体而言，难道不应该更进一步看到政策的决心吗？
