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跨境物流服务行业具有高度周期性，并具有市场运价大幅波动的特点。
来源：IPO早知道
作者|Stone Jin
据IPO早知道消息，乐舱物流股份有限公司（以下简称“乐舱物流”）于2023年9月5日披露通过港交所聆讯后的资料集，拟主板挂牌上市，中信证券和农银国际担任联席保荐人。
成立于2004年的乐舱物流从货运代理公司起步，慢慢成长为一家一体化跨境海运物流服务提供商。目前，乐舱物流的服务已覆盖揽件、仓储分拣、清关、跨境海运、仓储中转及尾程配送等跨境物流过程的各个主要环节。
其中，跨境海运是跨境物流的关键环节，乐舱物流运营或由第三方提供的跨境海运服务——就以自营方式提供跨境海运服务而言，乐舱物流部署自有船舶或租入船舶直接向客户提供服务；就由第三方提供的跨境海运服务而言，乐舱物流与第三方船运公司合作为客户采购舱位。
截至2023年4月30日，乐舱物流已购入四艘二手集装箱船舶，以获取船舶运营相关资源及能力。2022年6月，为进一步扩展自己的船队，乐舱物流又以2.81亿美元的总代价签订两份造船协议订购两艘运力都是14，700TEU的一手超大型集装箱船舶，预计于2025年交付；今年7月，乐舱物流签订协议备忘录，购买另一艘运力为13，802吨的二手船舶，以进一步扩大运力并在当前市场低迷的情况下利用有利的船舶价格，这艘船舶于2023年8月交付。
这里不妨补充一点，中国跨境物流服务市场高度分散，按2022年收入计算，前15大服务提供商合计仅持有12.2%市场份额。按2022年收入计算，乐舱物流排名第15，市场份额约为0.2%。
此外，乐舱物流在2015年创建乐舱网作为跨境海运服务的互联网服务系统，并于2019年收购上海丝金， 进一步提升服务覆盖范围。目前，乐舱物流的互联网服务系统以乐舱物流数据中台为核心，并推进内部ERP系统数据和外部第三方数据同步，从而掌握并满足了客户、供应商的需求。同时，乐舱物流的互联网服务系统协助其及时洞察客户与市场需求并调整自己的服务供应策略，从而提高运营效率、有助提升服务方案、持续吸引客户，掌握未来行业发展趋势。
不过，跨境物流服务行业具有高度周期性，并具有市场运价大幅波动的特点——在2021年和2022年市场运价上涨的时候，乐舱物流开始自营跨境物流服务以抓住航运供应短缺带来的市场机会；而由于市场运价自2022年下半年以来大幅下降，乐舱物流现已暂停提供自营跨境物流服务。于2023年直至最后实际可行日期，乐舱物流并无提供自营跨境物流服务。对此，乐舱物流指出，这不会对其业务模式造成重大变化，而是调整服务供应策略并及时调整现时业务重心以应对市场状况的重大变化。
2022年，乐舱物流的跨境物流服务总量为355，663TEU，包括由第三方提供的跨境海运服务量为255，613TEU以及自营跨境海运服务量为 100，050TEU，分别占整体服务量的71.9%和28.1%。今年前四个月，乐舱物流由第三方提供的跨境海运服务量为78，862TEU，低于2022年同期的88，086TEU，自营跨境海运服务量则为零。
反映在财务数据上。2020年至2022年，乐舱物流的营收分别为7.82亿元、41.95亿元和46.08亿元；同期，乐舱物流的净利润分别为0.28亿元、3.92亿元和3.86亿元。
今年前四个月，乐舱物流的营收从2022年同期的20.11亿元大幅降至4.54亿元；净利润则从2022年同期的2.28亿元降至0.84亿元。
值得注意的是，跨境物流服务总量、收入和净利润的大幅下降似乎并未影响投资者的预期——根据IFR报道，乐舱物流至多通过本次IPO募集1亿美元，这在当前市场环境下还是一个较为可观的募资规模。
