国信证券发布研究报告称，首予药明生物（02269）“买入”评级，为全球布局的生物药CRDMO一体化龙头，预计2023-2025年归母净利润49.14/64.62/85.46亿元，同比增速11.2%/31.5%/32.2%，合理价格区间为48.36-62.42港元。
报告中称，2023H1公司实现营收84.9亿元（同比+17.8%），归母净利润22.7亿元（同比-10.6%）。公司收入端增速放缓主要受2022H1新冠项目高基数影响。2023H1非新冠项目收入79.6亿元（同比+59.7%）。分临床阶段来看，临床前收入28.1亿元（同比+6.6%），增速下滑主要受全球生物制药投融资放缓影响，随着海外投融资环境回暖，公司临床前收入增长有望恢复。临床早期收入同比增长51.8%，得益于公司强大的R端和D端服务能力，推进“Follow the molecule”策略稳步向前。剔除新冠项目，临床III期和商业化阶段项目收入36.0亿元（同比+130.3%），后期项目是公司收入持续增长的主要动力。
