来源：上海证券报
◎记者 王彭 超明超
今年三季度，A股市场呈调整态势，煤炭、金融、房地产等板块上涨的同时，传媒、通信、计算机等板块出现回撤。最新披露的基金三季报显示，相较二季度末，公募权益仓位呈现小幅提升。在行业配置上，新能源板块被大幅减持，消费医药板块的配置比例整体提升较多。
从基金重仓股情况看，贵州茅台连续六次成为基金头号重仓股。数据显示，截至三季度末，共有1339只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值为884亿元。另外，宁德时代被994只基金重仓持有，持仓市值为600亿元。
展望四季度，多位基金经理表示，随着经济稳步复苏，将积极挖掘包括泛消费和顺周期板块在内的各类投资机会。
平均权益仓位近八成
天相投顾数据显示，截至三季度末，可比基金平均仓位为79.7%，较二季度末的79.5%提升0.2个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金平均仓位分别为88.89%和78.4%，较今年二季度末分别提升0.1个和0.2个百分点。
具体来看，部分权益基金在三季度明显加仓。以汇添富中盘价值精选混合A为例，截至三季度末，基金权益仓位为90.24%，较二季度末的82.8%加仓7.43个百分点；华商盛世成长混合三季度末权益仓位为91.27%，相较于二季度末的75.53%提升16.74个百分点。此外，易方达科讯混合、交银稳健配置混合、博时主题行业混合、中欧新蓝筹混合等基金较二季度末均有不同程度加仓。
部分基金经理在三季报中表达了对四季度市场的乐观态度。
“部分股票进入了价值区间，因此基金的仓位也有所提升。我们不敢断言当前市场处于低位，但从我们对基本面的跟踪来看，我们相信组合当前的持仓是有性价比的。”景顺长城能源基建混合基金经理鲍无可称。
广发安盈灵活配置混合基金经理吴敌表示，三季度组合分步回补股票仓位，特别是8月中旬和9月中下旬在市场低位加速回补仓位。
“我们需要让市场情绪慢慢恢复，底部阶段更加需要耐心，总之我们认为在当前阶段机会大于风险。”泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣称。
贵州茅台蝉联基金头号重仓股
天相投顾数据显示，截至三季度末，基金前五十大重仓股主要分布在消费品及服务和信息技术两个行业。
具体来看，在基金前五十大重仓股中，消费品及服务行业公司高达14家，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒和洋河股份这六大白酒股，以及美的集团、格力电器、海尔智家等家电龙头股，此外还包括汽车消费相关领域的比亚迪、宁德时代、赛轮轮胎、德赛西威等。
截至三季度末，基金重仓的信息技术公司有13家，包括元器件领域的立讯精密、海康威视、北方华创、圣邦股份、沪电股份、中航光电、兆易创新等，还有通信板块的中国移动、中际旭创、中兴通讯等。
由于今年三季度医药板块表现欠佳，截至三季度末，在基金前五十大重仓股中，仅剩5只医药股，分别是药明康德（维权）、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药和同仁堂。化工领域也仅有万华化学和华鲁恒升；有色板块只剩下紫金矿业；地产板块仅有保利发展和招商蛇口；银行板块仅有招商银行和宁波银行。
值得注意的是，在基金前五十大重仓股中，包括6家港股公司，分别是腾讯控股、美团、快手、药明生物、中国移动和中国海洋石油。其中，持仓腾讯的市值高达393亿元，持仓美团的市值也高达170亿元。
从基金重仓股的持仓市值看，截至三季度末，共有1339只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值高达884亿元；宁德时代被994只基金重仓持有，持仓市值合计600亿元；持仓泸州老窖的市值为465亿元。
值得一提的是，贵州茅台蝉联基金头号重仓股。数据显示，2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金头号重仓股，此后两年始终是基金最爱，直到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为基金头号重仓股，迄今已经连续六个季度成为基金头号重仓股。
新能源板块被大幅减持
近年来，市场最大的变化是新能源个股下跌，虽然行业步入成熟期，但是行业内竞争加剧，相关公司的估值降低，尽管部分公司业绩增长，但股价依然震荡下行。
从基金重仓股的变动情况看，同一年前相比，最大变化就是新能源相关标的大幅减少。2022年三季度末，在基金前五十大重仓股中，新能源相关概念股高达16家，今年仅剩下比亚迪、宁德时代、亿纬锂能（维权）、阳光电源和晶澳科技这5家公司。隆基绿能、通威股份、TCL中环等光伏龙头股，以及天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等新能源上游资源股，都从基金前五十大重仓股名单中消失。
关于新能源板块的后市，泉果基金赵诣表示，以新能源为代表的具有全球竞争力的企业，今年可能是确定竞争格局的一年，后续行业分化会非常明显，看好具有海外扩张能力并已经在实施的优质标的。主要逻辑是这些公司产品竞争力强，品质和价格优势突出，并且有海外的专利布局，在海外销售的过程中不受到专利风险的影响。
前海开源基金崔宸龙依然重仓新能源个股。在他看来，光伏、锂电等诸多行业的需求预计大概率维持较高水平的增速，海外的需求虽有短期波动，但中长期需求确定性高，无需过度担忧全球需求的持续性问题。市场对于部分细分环节短期产能过剩的担忧，大概率将会在未来一段时间被需求增长所覆盖。
关注复苏背景下结构性机会
三季度，A股市场依然呈现主题轮动的状态，但主题轮动的方向从上半年AI、“中国特色估值体系”等方向转换到部分周期性行业。其中，受益于政策放松的行业，煤炭、金融、房地产等板块整体上涨，而传媒、通信、计算机等行业则出现显著调整。
据兴业证券统计，三季度消费医药板块配置比例整体提升较多，食品饮料仓位提升至14.38%，医药生物仓位提升至13.03%。除了食品饮料和医药外，三季度公募对非银金融、汽车、有色金属、基础化工等行业的增持幅度也相对居前。另外，TMT仓位整体回落，计算机、通信、传媒仓位分别下降1.78%、0.71%、0.47%，仅电子仓位继续抬升0.39%。
展望四季度，多位基金经理表示，将积极挖掘经济复苏背景下的各类投资机会。
交银施罗德周期回报灵活配置基金经理王艺伟表示，将重点关注宏观基本面的变化和中观行业的改善情况，以及海外经济对进出口及汇率的影响，同时也将紧密关注技术变革进展。“我们将继续积极寻找科技制造方向中存在较大业绩改善空间的优质个股，以及泛消费和周期行业中相对底部的性价比公司。”
博时主题行业混合金晟哲表示，看好供给有约束的上游资源品，经历多轮周期检验、具备明显超额优势的周期成长股，以及估值处于历史底部且未来资产负债表风险大概率缓解的金融股。
“展望四季度，我们依旧看好医药板块的表现。我们认为，短期利空带来的回调或许是较好的投资机会；同时，AI在经历了大幅度回调之后也进入再次布局的时间窗口。”富国新动力（维权）灵活配置混合基金经理于洋称。
公募基金前十大重仓股（截至2023年三季度末）
名称 基金持有总市值（万元） 持股数（万股） 持有该股的基金个数 行业类型
贵州茅台 8842796.97 4916.63 1339 消费品及服务 - 食品
宁德时代 6004895.54 29576.4 994 消费品及服务 - 汽车及配件
泸州老窖 4654591.01 21484.38 649 消费品及服务 - 食品
腾讯控股 3929791.1 14003.05 561 港股
五粮液 3561129.8 22813.13 535 消费品及服务 - 食品
药明康德 3141637.13 36454.36 343 医药 - 生物制品
恒瑞医药 2383778.34 53043.58 372 医药 - 化学药
迈瑞医疗 2119879.25 7856.93 229 医药 - 医疗器械
立讯精密 1959767.38 65719.9 464 信息技术 - 元器件
古井贡酒 1872685.94 6889.94 234 消费品及服务 - 食品
