来源：21世纪经济报道
作 者丨赵云帆
编 辑丨朱益民
图 源丨图虫
经历了近两年的蛰伏，大炼化行业或将重新迎来曙光。
10月26日晚间，涤纶长丝巨头新凤鸣（603225.SH）披露三季报，公司第三季度实现营业收入160.17亿元，同比增长12.57%；实现归母净利润4.07亿元，扣非后归母净利润3.69亿元，同比分别扭亏5.16亿元和5.70亿元。
无独有偶，日前披露三季报的另一家石化巨头荣盛石化（002493.SZ）公告，公司第三季度实现营业收入845.22亿元，同比增长9.07%；归属股东净利12.34亿元，同比增长1367.00%；实现扣非后归母净利润12.58亿元，同比增长693.76%。
由于一家炼化巨头桐昆股份（601233.SH）部分权益收益来自与荣盛石化合资的浙石化资产，桐昆股份稍后公布的业绩也有望超出一部分市场预期。
“行业最差的时刻已经过去了”，一位接近荣盛石化的资深炼化行业人士近日告诉记者。而在此前，一些行业人士普遍向记者反映，炼化聚酯产业链在过去几年中，是“30年以来最差的时刻”。
炼化产业链两端现强复苏
前三季度来看，荣盛石化依靠第三季度强势业绩使得年度损益暂时扭亏为盈，报告期实现营业收入2390.41亿元，归属股东净利达到1.07亿（半年报为亏损11.27亿元）。
荣盛石化半年报中，公司炼油产值占营收比重约为36%。与其他民营炼化相比，荣盛石化显然更为“重油”。加上由于PTA/聚酯产业链景气度较为有限，全球原油价格近年的波动又较大，使得荣盛石化的业绩荣枯线摇摆较为剧烈。
从三季度油价表现来看，全球原油价格获得了多项“利好”，如炼化需求的季节性提升，以及包括OPEC成员国在三季度的减产计划延长效益，都对三季度油价形成了有效支撑。
按东吴证券研报给出的数据，2023年三季度期间北海布伦特原油均价为85.8美元/桶，环比提升7.9美元/桶。而从原油价格传导机制来看，高油价利好包括荣盛石化原油库存价值、炼油产品和PX等化工产品价格提升，三季度也疑似受益于这一趋势。
“公司PTA固然因为产能过剩导致的价格不振影响，但PX产能受到原油价格的提振比较明显，因此令公司获得了一定程度的业绩支撑，”前述接近荣盛石化人士向 21 世纪经济报道记者透露。
与荣盛石化略有不同，新凤鸣在当下其印尼泰昆石化炼化项目投产之前，公司更偏向中游和下游/聚酯/涤纶长丝等产品，而其业绩也更反映下游终端需求的景气程度。而分析人士认为，由于PX上游PTA的大量扩充产能，导致价格传导机制不畅通，故中游PTA产品价格长期落于较低的、乃至于负加工费的境地；往往下游又一定程度受益于PTA价格受抑制，导致产业链利润集中于行业两端。
从前三季度财报观之，新凤鸣报告期营业收入441.99亿元，同比增长16.49%；归属股东净利、归属股东扣非净利分别达到8.87亿元和7.38亿元，同比分别增212%和313.67%。
新凤鸣业绩提升，一定程度佐证了下游需求存在部分的复苏迹象。
信达证券能源组分析师左前明在研报中指出：由于“金九”消费旺季来临，纺织市场增量订单来临，多为秋冬季绒类面料，织机开工负荷继续抬升。2023年三季度下游织机平均开工率为64%，环比提升6个百分点，同比提升12个百分点。
研报还指出，从盈利角度看，由于成本端和需求端改善，长丝产品整体盈利水平提升，前三季度新凤鸣主要产品POY、DTY、FDY单吨净利润分别为28元/吨、173元/吨、161元/吨，分别同比增长116%、58%、153%。
值得注意的是，此前的10月16日，新凤鸣公司宣布终止用于投建印尼项目的10亿定向增发计划。但公司方面仍表示，定增项目的终止并不影响公司对印尼一体化炼化项目的投资。
产业金融资本伺机而动
随着近年炼化产业进入低谷期，中国石油炼化企业开始加速一体化产业链的打造和炼化下游新材料领域的投入。而随着早期布局纷纷步入投产，全球聚酯产能也开始向中国集中。
逢低布局的趋势，也得到了来自中东产业资本的多番支持。
就在此前10月11日，沙特阿美宣布，与南山集团有限公司、山东能源集团有限公司和山东裕龙石化有限公司（以下简称“山东裕龙”）签署了谅解备忘录，推动有关沙特阿美可能收购裕龙石化10%战略股权的相关探讨。但双方未披露拟交易金额。
这已经是沙特阿美在中国炼化行业的第三轮出手。今年早些时候，沙特阿美已经公布了对荣盛石化的战略投资，且相关交易对手方已经在今年8月21日完成股权变更与登记。
近日记者在深交所组织的上市公司路演活动上获悉，荣盛石化对外界披露，沙特阿美与公司合作的方式将包括但不限于为公司稳定供应原油、石脑油和燃料油；为公司提供不低于8亿美元的免费采购授信；进行灵活的仓储合作，调节原油库存管理策略；在销售网络方面为公司提供海外销售渠道拓展海外市场；在技术方面积极探索开发市场需求的新工艺，新技术等。
此前，21世纪经济报道记者也曾从知情人士处获悉，此前沙特阿美曾与多个炼化行业巨头“逐个”洽谈，荣盛石化也则并非首个进入沙特阿美战投目标的对象。
今年9月，江苏炼化巨头东方盛虹（000301.SZ）也公告与沙特阿美的子公司阿美亚洲签署了一份框架协议。特阿美和其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；同时，双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。
而据沙特阿美官方对外公布的数据，截至目前其对中国下游投资者进行的战略投资金额已经达到约80亿美元。
除中东产业资本外，海外金融资本也开始对石油产业链加以关注，一定程度证明其并非单独青睐中国。
10月25日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司向美国证监会提交文件，宣布买入西方石油（OXY.NYSE）股权，为自今年6月以来的首次。
文件显示，伯克希尔哈萨维共买入390万股，使其持有的西方石油股票增至2.28亿股，价值145亿美元；外界认为由于西方石油不断赎回伯克希尔哈萨维持有的公司优先股，其变相导致伯克希尔因看好后者再度通过买入普通股维持持股比例。
据悉，伯克希尔自2022年初以来就不断买入西方石油股票，巴菲特还在今年5月透露，伯克希尔哈萨维不谋求公司控制权，但仍被美国证监会允许收购后者50%以上股票。
