专题：高瓴绕道式减持隆基绿能遭立案调查 借转融通规避信披义务何时休？
来源 泡财经
11月8日晚间，隆基绿能（601012.SH）公告，公司股东HHLR管理有限公司收到中国证监会下发的通知，HHLR管理有限公司因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，中国证监会决定对其调查。
这又是一次利用转融通规则漏洞实现减持的案例。
在这个事件中，上市公司隆基绿能或许扮演了不光彩的角色。
泡财经发现，今年3月21日，隆基绿能公告，持股比例5.85%的高瓴旗下HHLR通过持有的隆基绿能股份参与转融通业务，出借0.85%股份，出借期限为182天，并提示未来90天可能继续借出0.15%的股份。
彼时，隆基绿能还“贴心”在公告中明确表示，此举“不属于减持”。
到了隆基绿能披露三季报的时候，HHLR持有公司股份比例已从此前的5.85%降至4.98%，不再是5%以上股东。三季报还表示，“截至报告期末，HHLR管理有限公司-中国价值基金（交易所）通过转融通方式出借的股份已全部到期归还”。
也就是说，转融通业务结束，HHLR利用规则漏洞完成了实质减持，且持股比例“精准”降低到5%以下，后续再减持无需公告，目的昭然若揭。
公开信息显示，在这个过程中，隆基绿能没有发一则有关高瓴减持的公告。高达数百亿的减持动作悄无声息。
上市公司明确公告了不属于减持，但最后股东却实实在在进行了减持。且在股东减持过程中，隆基绿能始终保持沉默。
那么，隆基绿能究竟是无心之举，还是主动配合股东减持打掩护？或者说，隆基绿能作为当事公司，是否尽到了提醒投资者和信息充分披露的责任？
转融通+“蚂蚁搬家”式减持
有分析指出，高瓴的操作办法如下：
在出借期间，通过“减持-收回融券-再减持-再收回融券”，使自己的持股比例保持在5%以下，再利用5%以下无需披露的规则漏洞“蚂蚁搬家式”减持。
即：
凭借转融通业务，高瓴可以让自己的持股比例暂时降低至5%；
持股比例5%以下减持不用披露；
高瓴以暂时的持股比例5%以下作为掩护，在不进行披露的情况下进行真实的减持，最终让自己持股比例真正降低到5%以下。
据《每日经济新闻》，知情人士称，这样的情况在行业内并不算个例，“高瓴并不特殊”。以某文化传媒上市公司为例，该公司2023年4月发布了一则简式权益变动报告书，其一季度末持股超5%的大股东、某影视巨头通过大宗交易和转融通导致在公司中拥有权益的股份比例变动，持股占比下降至4.999%，这也意味着此后减持不再需要公告。到了半年报，该影视巨头的持股占比已经下降至4.15%。
上海汉联律师事务所合伙人宋一欣指出，从程序来看，这类操作是合法的，但有的大股东通过转融通等操作间接将持股减到5%以下，由此来规避证券法的信披义务。
隆基创始人之一曾因内幕交易被立案
HHLR是高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理机构。HHLR的原始披露名称为高瓴投资管理有限公司—中国价值基金，该机构持有的隆基绿能股份，与“隆基三剑客”之一的李春安密切相关。
隆基绿能主营单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务。公司实际控制人为李振国、李喜燕夫妇。另外，李振国、李喜燕、与公司股东李春安为一致行动人。
据媒体报道，李振国、李春安均为隆基绿能创始人，且为兰州大学同学。高瓴所持有隆基绿能的股份也是李春安在2020年末以158.41亿元（隆基绿能6%股份）转让而来。
2022年8月19日，李春安作为A股上市公司连城数控实控人和董事长，因涉嫌证券市场内幕交易被证监会立案。目前未见更多消息披露。
