今年权益市场波动加剧，投资者的风险偏好显著下降，风险相对可控且表现较为稳健的债券型基金受到不少投资者的青睐。在流动性相对充裕、利率中枢趋势性下行背景下，2023年债券型基金整体表现不俗。据银河证券数据，截至11月24日，今年长期纯债债券型基金（A类）平均收益达3.09%，中短期纯债债券型基金（A类）平均收益为3.03%，短期纯债债券型基金（A类）平均收益则为2.82%，而同期上证综指下跌1.56%，沪深300指数跌幅达6.41%。据悉，摩根士丹利基金旗下的“旗舰”纯债基金产品——大摩纯债稳定添利18个月定期开放债券基金（A类：000415；C类：000416）于12月1日迎来第6次开放期。
业内人士分析，风格相对稳健的纯债基金叠加定期开放的运作模式，堪称是“绝佳CP”，有利于增厚纯债基金的业绩表现。以大摩添利18个月为例，一方面，其在封闭期内无需应对投资者赎回带来的流动性压力，同时可以平滑市场短期波动对基金运作带来的影响。而在投资层面，开放式债基为应对流动性管理，需要配置一定比例变现能力强、但收益率较低的短期资产；与之相比，大摩添利18个月则能够较大比例地配置收益率较高的长期资产。此外，定开债基在封闭期内的杠杆水平最高可达200%，远高于开放式债基最高140%的杠杆水平，这些因素都有助于定开债基追求更高的收益。
获银河证券三年期/五年期、招商证券五年期“五星基金”评级的大摩添利18个月历史业绩就非常亮眼。根据定期报告，截至今年三季度末，大摩添利18个月A自2014年9月2日成立以来的累计回报达到68.44%，相较同期业绩比较基准斩获了50.98%的超额收益。另据银河证券数据，在大摩添利18个月A/C成立以来的8个完整自然年度中，每年均获得正收益。其中，7个年度的业绩表现超越同类平均，6个年度的业绩排名同类前20%。截至2023年三季度末，大摩添利18个月A自2022年6月1日起的最近一个封闭期净值增长率为4.22%，超额收益达1.82%，而自基金经理陈言一2022年11月接手大摩添利18个月A以来，其任职回报为3.24%，是同期业绩比较基准的2倍。
据了解，大摩添利18个月基金经理陈言一曾在权威信用评级机构工作多年，信用研究功底扎实，擅长信用风险定价。策略上，他擅长以信用评级的独特视角，优选具备较高安全边际的个券。同时，秉持攻守均衡策略，通过宏观至中观分析，优化利率债和信用债配置持仓。在密切跟踪市场的基础上，通过适度的波段操作以增厚收益。展望未来债券市场，陈言一表示，当前债券市场利率已经处于历史较低的位置，但经济基本面仍面临多重压力，预计利率或将在较长的一段时间内处于偏低的水平，仍具有配置价值，如遇调整则会有更好的介入机会。他透露，大摩添利18个月在下一个封闭期内，将充分利用产品杠杆特性，以套息策略获取相对确定的票息收入，为绝对收益打底，并通过资本利得增厚组合收益。在配置方面，会以信用债为主，利率交易为辅，坚持平衡收益与风险的原则，保持组合流动性，灵活调整久期和杠杆，同时重视流动性风险和信用风险的防范，追求稳健的净值表现。下个封闭期，会继续积极地寻找合适的信用债及利率债交易机会，力争进一步提升业绩表现。
