上周市场调整分化，中特估指数略强于科创50，略强于红利指数，强于沪深300，煤炭、社会服务、传媒涨幅较大。（数据来源：Wind，截止2023.12.01）
海外市场方面，三季度美国GDP增长超预期，但PCE价格不及预期，10年美债利率大幅下行至4.20%，中美利差进一步收窄，人民币兑美元升值突破7.2。但从A股市场反馈来看，定价并未显著修复，北上资金净流出放缓，但未扭转净流出方向。（数据来源：Wind，截止2023.12.01）
政策层面，金融工作会议后央行发布三季度货币政策执行报告，专栏提出盘活存量资金，或淡化信贷增量，跨周期调节思路背景下，信贷总量投放或有望较为稳健，存量结构上加大对高质量发展和风险化解的信贷投放力度，或较难看到极度宽松货币政策配合财政扩张的情景。同时两家上市险企拟发起设立私募证券投资基金，财务处理或能在一定程度降低权益市场价格波动影响，有利于长期考核机制。继汇金增持后，国新投资增持央企科技类指数基金，反映更多非短线资金进入资本市场，或有利于高股息资产和高质量发展方向资产定价中枢抬升。
展望后市，高股息资产或值得关注，以煤炭行业为核心，加强油气、运营商、公路港口等资产的比较，同时或考虑对银行和地产链高股息资产保持跟踪。同时，关注长期需求稳定，供给侧龙头优势突出，出清较为顺利的困境反转行业以及符合高质量发展和新能源、人工智能等产业趋势的成长性资产。
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作者简介：
吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金研究部总监，17年证券从业经验，8年投资管理经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，历任研究员、研究部副总监。
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