12月5日盘中，平安健康（01833）逆势上扬领衔同业，收盘涨超3.7%，报17.62港元。值得注意的是，该公司2023年中报显示，公司业务结构调整基本完成，战略业务收入占比不断提升。上半年营收22.2亿元，医疗服务收入占比增长至46.5%，企业健康管理收入和付费用户数显著提升。伴随业务结构持续优化，降本增效效果显著，毛利率同比上升5.6个百分点至32.2%，净亏损同比大幅收窄47.2%至2.45亿元，向盈利目标加速前进。
国金证券最新研报表示，自2021年底迈入战略2.0深化阶段以来，公司加速与平安集团的协同发展，并调整低战略协同业务。截至2023年H1，公司建立了覆盖22个科室的约5万名内外部医生团队，持续彰显医疗服务核心竞争力。该行首次覆盖给予平安健康“增持”评级。
该行称，平安健康F端战略业务稳健增长，未来看好公司持续提升F端战略业务渗透率；截至2023年H1，B端战略业务实现收入4.49亿元（+88.9%），累计服务企业数1198家，同比增长449家，覆盖近390万企业员工及用户，B端战略业务有望领跑企业健康管理新赛道。
大摩则将平安健康2023年、2024年和2025年的总收入预测分别下调了22%、21%和20%，以反映公司在战略2.0下主动削减低利润传统业务的举措。而总收入预测下调将被公司2023年后更高的毛利率所抵消，这更好地反映了公司核心业务的经济状况和审慎的运营费用管理。该行仍然预计公司将于2025年达到盈亏平衡，目标价维持21.00港元。
中泰证券研报指出，平安健康近期与三诺生物、usmile等企业战略合作，加大与优质企业战略合作，加速提升公司产品及服务竞争力。此外，公司加速推进战略2.0落地，各项业务顺利推进。截止2023年H1，公司LTM付费用户数达约4510万人，其中F端LTM付费用户数达约3810万人，B端LTM付费用户数达约390万人。
数据表明，无论付费用户规模、B端企业客户数，还是相关收入规模均呈现良好成长性，公司新战略正处于加速推进中。考虑互联网医疗行业的高成长性，公司强劲的竞争优势以及业务质量不断优化，中泰证券给予平安健康“买入”评级。
