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红星资本局12月11日消息，今日收盘，李宁（02331.HK）股价下跌14.29%至18.30港元/股，市值较上周五蒸发超80亿港元。消息面上，李宁于10日宣布计划以22.08亿港元收购物业投资公司，并将物业的一部分用作集团香港总部。
“李宁在业绩低迷、投资者有负面情绪的时候，巨额收购固定资产做香港总部，确实时机不对。”资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄12月11日向红星资本局表示。
红星资本局注意到，受电商客流量下滑、渠道窜货、高端化发展不及预期等问题影响，李宁今年三季度业绩表现不及市场预期。
而在李宁发布三季度运营状况的第二天，其股价出现了超20%的暴跌。
购置物业后股价大跌14.29%
专家：时机不对
12月10日，李宁发布公告称，其间接全资附属公司签订了一份买卖协议，计划以22.08亿港元价格收购恒基地产旗下一家主要从事物业投资的公司（物业为目标公司主要资产），并表示将物业的一部分用作集团香港总部。
李宁表示，集团在香港的业务具有庞大发展潜力，扩展集团在香港的业务营运将有助于扩展国际业务，因而具有重要策略意义。通过收购事项购买物业用作集团的香港总部，展现了集团对香港业务前景充满信心，并标志着落实执行加强国际业务发展的计划。
截图自李宁公告
购买资产，展望国际业务，李宁股价却遭遇大跌。截至12月11日收盘，李宁股价报18.30港元/股，下跌14.29%，市值较上周五蒸发超80亿港元。相比于今年年初80.1港元/股的收盘价高位，今日李宁股价已跌超75%。
程伟雄告诉红星资本局：“李宁在业绩低迷、投资者有负面情绪，巨额收购固定资产做香港总部，确实时机不对，股价出现下跌也可以理解。”
截图自东方财富网
一个月前股价大跌20.7%
电商下滑、窜货等问题致增长不及预期
红星资本局注意到，此次距李宁上一次股价暴跌，不到两个月。
10月25日，李宁公布了第三季度运营状况，数据显示，李宁（不包括李宁YOUNG）第三季度整体零售流水呈中单位数增长，其中电商渠道业务出现了低单位数下降。同时，第三季度李宁（不包括李宁YOUNG）整体同店销售按年录得中单位数下降。
10月26日，李宁股价单日下跌20.7%。
方正证券分析师陈佳（金麒麟分析师）妮表示，今年李宁集团整体收入同比维持正增长，但表现不及预期。
华泰证券研究员罗艺鑫、詹妮在研报中指出，李宁三季度的收入增长低于预期，主要原因是渠道窜货拖累李宁批发和线上渠道增长。
对于第三季度业绩增长不及预期，李宁方面在11月2日举行的投资者电话会上解释称，一是因为电商渠道收入受入店客流量下滑影响，占收入缺口约40%。
二是李宁判断四季度零售额增长低于预期，因此减少对批发渠道四季度期货的前置发货，占收入缺口约20%。
三是李宁为控制窜货，取消部分对专卖店渠道的发货。据悉，今年李宁渠道出现了窜货问题，李宁方面表示窜货主要由于消费市场弱复苏，以及零售流水增长弱于去年设定的目标。
四是李宁主动暂缓“李宁1990”品牌的拓展以重新调整定位，影响该品牌的收入增长。红星资本局注意到，李宁1990为李宁高端子品牌，大部分服饰售价超千元。如今李宁主动暂缓该品牌拓展并重新定位，可见其高端化发展也并不理想。
程伟雄认为，李宁发展还面临着过度依赖“中国李宁”增长的问题。
“李宁品牌因国潮‘中国李宁’再次崛起，国民因爱国情绪消费推动‘中国李宁’系列大赚。但同时，李宁运动品牌的专业运动属性逐渐式微。在消费者逐渐回归理性后，李宁的产品力没能提升，此前增长又过度依赖国潮系列，因此经营压力无法化解。”程伟雄表示。
