美国证券交易委员会（SEC）将向对冲基金和经纪商下达新规，要求其对更多美国国债交易采用中央清算，对这个26万亿美元的市场进行重大结构性改革。
SEC定于周三对新规进行投票表决，新规要求所有涉及回购协议的交易都要通过清算机构。清算机构在买卖双方之间充当后盾。根据SEC，对冲基金的现货国债交易不必中央清算。这可算是对冲基金局部获胜。不过新规可能会加强对所谓基差交易等高杠杆策略的监管。
新规是SEC主席Gary Gensler的一大标志性政策。他曾主张，中央清算降低风险，私募基金的交易太不透明。他还表示过，只有一小部分美国国债交易通过清算机构进行，尽管清算机构在其他资产中已是标配。
自2020年初疫情引发动荡以来，尽管美国国债市场没有出现过重大问题，但对流动性的担忧一直存在。美联储大举购买政府债券有助于稳定市场。
SEC表示，对于政府证券交易商和经纪商而言，中央清算新规不仅将适用于现货市场，也将适用于回购市场。在回购协议中，一方向另一方提供证券为抵押，以换取资金。
SEC去年曾提议，对冲基金也须集中清算美国国债现货交易。目前尚不清楚终版规则中删除这一条是否能让批评者感到满意。批评意见认为，原计划不可行，并称可能会迫使公司退出市场。对冲基金已对SEC的多项规定发起挑战。
在周三会议之前，SEC一位官员告诉记者，该机构没有把对冲基金的美国国债现货交易纳入中央清算规定，因为这些公司交易的大部分所知风险会在回购市场得到处理。
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Gensler曾表示，对美国国债实施中央清算是降低整个金融体系不稳定风险的一种方式。
一些业内人士可能会欢迎SEC的新规。近期回购利率飙升震动隔夜融资市场，令一些交易员感到不安。
一些华尔街策略师曾表示，仅把中央清算扩展到回购市场好处更大，相比之下，对美国国债现货交易实施中央清算的成本可能会超过收益。
SEC计划要求清算机构在2025年3月31日之前更新其程序和基础设施，以符合该规定。市场参与者须在2025年12月31日之前开始清算其美国国债现货交易，2026年6月30日之前开始清算回购交易。
美国国债目前只有一家清算机构，即美国存管信托与清算公司（DTCC）旗下的固定收益清算公司。DTCC曾敦促SEC要求更多交易方集中清算其国债交易。
