今天A股早盘冲高回落，主要指数仅沪指小幅收涨。截至收盘，上证指数涨0.15%报2886.29点，创业板指跌0.88%。A股全天仅成交6190.5亿元，创近4个月新低；北向资金小幅净卖出3.55亿元。
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早上央行续作MLF，进行9950亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。16号将有7790亿元一年期MLF到期，市场期待的降息没有出现，不过本次MLF超额续作了2160亿，11月以来的中长期资金净投放已经接近2万亿，整体流动性环境依然偏宽松。
本次MLF降息没有落地，主要原因可能是部分银行净息差承压、稳外汇需求，以及防止资金空转等方面的考虑。后续可以关注是1月20日的LPR报价，历史上曾有过LPR下调、MLF不动的先例。如果LPR调降，则有望加大对实体经济的支持力度。
今天半导体芯片板块迎来反弹，主要是有利好消息催化。功率半导体公司捷捷微电近日发布涨价函，1月15日起Trench Mos价格上涨5-10%，今天公司股价涨超16%。此前，多家行业公司陆续发布功率半导体涨价函，涨幅10-25%不等。
2019~2021年以新能源汽车、光伏为代表的下游需求持续旺盛，全球范围内晶圆产能不足，功率半导体行业呈现供不应求的状况，出现多次涨价。2022年下半年起，全球范围内产能逐步释放，供需关系趋于正常，产品价格逐步回归至正常水平。
以MOSFET为主的功率电子产品经过较长时间价格调整，目前伴随全球新增产能节奏放缓以及下游需求平稳增加，供需关系有望迎来优化，产品价格提升也反映产业链景气度转变。
整个半导体行业来看，根据 SIA 数据，11月全球半导体销售额 479.8亿美元，中国半导体销售额 14.46亿美元，同比增速由负转正，景气触底回升明确。
当前时点库存去化显著，且终端需求逐渐回暖，全球及中国智能手机出货量同比增速回升，同时AI为行业带来新的增长动能，相关产业链持续受益需求增长。短期市场情绪扰动导致板块调整，但未来基本面支撑还是提供了较高的配置价值，芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）等标的投资机会依然显著。
随着春节即将来临，春运情况也受到关注。根据民航局预测，2024年春运四十天（1.26-3.5），民航旅客运输量有望达到8000万人次，日均约200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长45%，有望创历史新高。
春运期间航班量预计1.65万班次/日，与2019年基本持平，较2023年增长24%。此外，根据携程FlightAI数据，截至1月8日，春运已出票量比例约9%，预订机票含税均价较2019年同期高12%。
在2024年全国民航工作会议上，民航局表示，2024年将加强国际合作，推动国际市场加快恢复，到年底国际线客运航班预计达6000班次/周，运力有望恢复至2019年的80%。2024年国际航班继续恢复为确定性趋势，油价、汇率环境同比有望改善，航司成本端压力或缓解，利好航司业绩释放。
另外近期红海冲突升温，据报道23艘油轮散货化学品船已停航，不确定性已传导至VLCC（周上涨43%）。马士基表示重新开放重要的红海贸易航线可能需要数月时间。短期局势或难以缓解，航运运价或将因绕行进一步上涨，持续推升行业景气。
交运ETF（561320）跟踪的中证内地运输主题指数，覆盖航运、物流、航空、铁路公路等交通运输多领域的龙头公司，覆盖面较广泛。因此可以考虑通过交运ETF（561320）把握行业短期事件催化，以及中长期宏观经济修复下的投资机会。
上周五，河南平顶山天安煤业股份有限公司十二矿发生一起煤与瓦斯突出事故。受此次事故影响，煤炭供给或将进一步收紧。从需求端看，日均铁水产量上周小幅回升，因此焦煤盘面呈现偏强震荡走势。春节前放假停产预期仍存，整体产能提升幅度不大，价格或仍有支撑。
在大盘整体表现不振的情况下，资金倾向于配置更多高红利属性的资产。当前中证煤炭指数滚动12个月股息率为7.65%，过去6个月间长期位于8%以上。在能源转型背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，且考虑到煤企高利润有望长期持续，分红比例或将持续稳定在高位，甚至仍有提升空间。
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去年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼。市场正逐步认识到资源行业优秀企业高利润的持续性、高股息的稳定性。当前来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化。可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会。
从风险角度出发，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。如集采本身，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，对业绩端的影响越来越小。从收益角度，行业仍然具备很高的成长性，预计逐步在业绩端体现。随着集采及医药反腐进入后半程，龙头公司的优势会越来越明显。
医药生物行业的投融资高峰位于2018~2019年，很多融资后的创新产品经过4-5年的培育，也逐步开始进入收获期，2024年有望上市。另一方面，随着国内越来越多创新产品做到同类最佳，出海的道路也越来越顺，在后集采时代，未来创新品种的放量速度或超出市场的预期。
本周，医药板块逐渐进入业绩预告公告阶段。医药板块2023年四季度业绩预计将延续三季度趋势，总体实现稳定较快增长。在当前的投资环境中，医药板块增长具备较强稳定性和确定性。中证生物医药指数当前市盈率不到32倍，估值具备较大修复空间。感兴趣的投资者可以关注创新药沪深港ETF（517110）、生物医药ETF（512290）的低位布局机会。
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风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
