近日，摩根士丹利基金2024年度投资策略会举办，摩根士丹利基金数量化投资部总监余斌在会上表示，在当前的市场环境下，量化投资具有较多的相对优势，其重要性在提升。
量化投资的重要性在提升
2023年，不少公募量化基金均跑出了明显的超额收益，业绩表现较好。余斌认为，这可能不是个别现象，而将会是一个持续的趋势。
余斌表示，量化投资是始终平衡风险和收益、立足于组合管理而形成的科学规范的投资方法论，其有两个主要特点，可以实现较稳定的超额回报以及具备更加明确的贝塔，在当前我们所处的快速变化的经济和资本市场环境中，量化投资会发挥越来越重要的作用。
具体来说，他认为，由于量化投资的特性，组合相对分散，比较难获得非常高额的超额阿尔法，在过去，其所能创造的个位数为主的超额收益可能不被投资者所关注。但是未来中国资本市场的一个合理假设是预期阿尔法将会下降，站在当下的市场环境下，相对稳定的超额收益会显得更加宝贵。
而更加明确的贝塔赋予了投资者对投资标的风险特征的知情权，更加方便投资者实现资产配置策略。实际上，余斌表示，在2023年，他已经观察到投资者加速配置量化基金的趋势。
不断精进量化投资模型
2023年，由余斌作为基金经理管理的大摩多因子策略混合在A股主要大盘指数及股票型基金指数、混合型基金指数均下跌的市场环境下表现不错，实现了全年正回报，且全年业绩同类排名在前3%（38/1525，银河证券2023年12月31日排名，同类为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类））。
对此，余斌表示，在量化投资策略上，摩根士丹利基金数量化投资团队一直坚持“白盒”的研究范式，相对投资决策不够透明的“黑盒”研究范式，其研究预测过程可分解、可检验、可重复、可解释，具备从数据到预测结果的逻辑一致性，因子数据的构建以及发挥作用的基本面逻辑较为清晰，使得投资框架更加可靠、稳定、值得信赖。
过去两年，摩根士丹利基金数量化投资团队针对因子研究做了多方面的重要改进，比如陆续开发具有alpha选股能力的新因子；还对传统基本面因子做除市值、行业中性化外更彻底的风险剥离。为此，该团队重新开发了一套风险模型，通过新的风险模型对全部阿尔法因子重新评价，使因子研究更加科学、合理，结论更具说服力；此外，该团队还基于贝叶斯统计的思想构建了新的因子复合算法，能够将不同类型的阿尔法因子的选股能力进行综合，从而实现更准确和更稳定的预测。
量化投资必然会拥抱人工智能
2023年，以ChatGPT为代表的人工智能火爆出圈。余斌在会上表示，人工智能是继互联网技术之后的新一轮技术革命，必然将深远地影响人类社会，甚至是人类文明的进程，从最近一年产业界的科技进步来看，这样的智能升级仅仅只是开始。
对于人工智能技术在量化投资领域的应用，他认为，量化投资必然将会全面拥抱人工智能技术。余斌表示，目前，深度学习模型已经在量化因子研究方面发挥重要作用，从摩根士丹利基金数量化投资团队的深度学习研究成果来看，其模型预测能力远超一般统计模型。但他也认为，投资领域的专业投资知识没有充分的外溢，人工智能在没有充分的先验知识背景下，还无法完成对行业的快速变革。
从另外一个角度来看，余斌认为，相对于其他投资人员，量化投资人员应用人工智能也有一定自身的优势，这是由于量化从业人员的知识结构特性，大多数具备较好的编程等能力，能相对更快速地学习和掌握人工智能技术，训练和应用人工智能模型。
