专题：证监会：建设以投资者为本的资本市场
转自：澎湃新闻
1月25日至26日，中国证监会召开2024年系统工作会议，总结2023年工作，分析资本市场形势，研究部署2024年重点工作。
对于如何做好2024年资本市场工作，会议强调了三条主线：一是要突出以投资者为本的理念，二是要突出“稳”与“进”的统筹，三是要突出强监管、防风险与促发展一体推进。
值得一提的是，关于“以投资者为本”，一周内证监会已两次提及。1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示：“只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。”
近期，资本市场的震荡走弱、波动加大引发了多方关注。国务院总理李强1月22日主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。对于资本市场接下来的发展，国常会作出了多方面的最新部署，其中也提出要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。
展望2024年，稳市场、稳信心方面还会有哪些硬招实招推出呢？
中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，当前投资者都很期待有更多政策出台，进而活跃资本市场，提振投资者信心。在目前市场较疲弱的背景下，出台一些强力的措施也有必要，比如推出市场平准基金。
“除了中长期资金入市方面，接下来，IPO、再融资和减持的阶段性收紧或会进一步加大。”中信建投证券首席策略分析师陈果称。
再提“以投资者为本”，加快构建中国特色估值体系
对于突出以投资者为本的理念，中国证监会2024年系统工作会议进行了多方面的强调，涉及资本市场制度安排、保护中小投资者合法权益、提升上市公司可投性、回购分红、“中特估”、常态化退市等等。
具体而言，一是从维护市场公平性出发，系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，旗帜鲜明地体现优先保护投资者特别是中小投资者的合法权益。
二是进一步落实资本市场防假打假综合惩防体系，加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查办力度，提升案件查办效率，对性质恶劣、危害严重的，进一步强化行政民事刑事立体追责，让违法者付出惨痛代价。
三是充分用好集体诉讼、代位诉讼、“示范判决+专业调解”等机制，让投资者更加便捷、直接地获得赔偿。
四是大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。推动完善公司治理，建立对上市公司实际控制人等“关键少数”更加严密有效的监管制度。
五是加快构建中国特色估值体系，支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束。
六是巩固深化常态化退市机制，坚持“应退尽退”，加速优胜劣汰。压实保荐机构、会计师事务所等中介机构“看门人”责任，坚持“申报即担责”，对“带病闯关”的，严肃核查、严厉惩治。
七是督促公募基金等投资机构履行受托责任，增强专业能力，更好服务居民财富保值增值。
王建军表示，目前我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情，也是我们巨大的优势。从历史看，我国资本市场建立之初，广大中小投资者就是最主要的参与者。可以说，没有亿万中小投资者的积极参与，就没有资本市场30多年的发展，他们是市场的功臣。
“保护好广大投资者是我们巨大的责任。从现实看，股市已经成为居民配置资产的重要渠道，市场波动直接关系老百姓的‘钱袋子’。”王建军指出。
王建军进一步指出，相比机构投资者，个人投资者尤其是中小投资者，在信息、资金、工具运用等方面存在劣势，更容易受到财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法违规行为的侵害。这要求我们牢固树立以投资者为本的理念，始终把保护投资者特别是中小投资者合法权益作为工作的重中之重。
“稳”“进”统筹，以更加有力有效的措施稳市场、稳信心
对于突出“稳”与“进”的统筹，中国证监会2024年系统工作会议提出了多方面要求，包括增强资本市场内在稳定性、大力推进投资端改革、稳步扩大制度性开放和健全多层次资本市场体系等。
具体而言，一是着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本市场平稳运行的有效机制，强化各方协同，加强与市场沟通，以更加有力有效的措施稳市场、稳信心。
二是坚持以进促稳、先立后破，进一步全面深化资本市场改革，健全资本市场基础制度。推动股票发行注册制走深走实，加强发行上市全链条监管，评估完善相关机制安排。
三是大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境，促进投融资动态平衡。
四是统筹开放和安全，稳步扩大资本市场制度型开放，加强开放条件下的监管能力和风险防范能力建设。
五是围绕做好“五篇大文章”，健全多层次资本市场体系，优化私募股权创投基金发展政策环境，促进债券市场高质量发展，探索中国特色期货监管制度和业务模式，健全商品期货品种体系，着力提升服务高质量发展的能力和水平。
黄文涛表示，加快建设金融强国，高质量地服务于实体经济，离不开资本市场的充分健康发展，离不开多层次资本市场建设。当前，投资者都很期待有更多政策出台，进而活跃资本市场，提振投资者信心。
值得关注的是，2023年7月24日召开的中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”部署后，证监会从投资端、融资端、交易端、改革端等各方面推出了一揽子政策措施。
整体来看，包括先后推出阶段性收紧IPO和再融资节奏、调整融资融券业务保证金比例、从严规范股份减持、降低证券交易经手费、健全上市公司分红、回购和股东增持机制等重要举措。
“特别是有关部门出台减半征收印花税、实施国有保险机构长周期考核、调降保险资金权益投资风险因子等关键性措施，力度之大是近年来罕见的。”市场人士称。
坚持强监管、防风险与促发展一体推进
在进一步突出强监管、防风险与促发展一体推进方面，中国证监会2024年系统工作会议强调了多方面重点，如把监管“长牙带刺”落实到位、消除监管空白等等。
具体来看，一是坚持把加强监管、防范风险作为高质量发展的重要保障，坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。
二是依法将所有证券期货活动全部纳入监管，消除监管空白。扎实推进资本市场法治建设，积极培育健康的资本市场文化。落实早识别、早预警、早暴露、早处置的要求，健全私募基金监管制度机制，扎实推进交易场所清理整顿，推动资本市场重点领域风险持续收敛。
三是认真落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、化解地方债务风险等部署，统筹抓好风险防控和合理融资支持。严格落实安全生产责任，确保资本市场基础设施、信息网络系统安全稳定运行。
在业内专家看来，会议强调，要突出强监管、防风险与促发展一体推进。而强监管与防风险相辅相成，下一步有关部门将加大对财务造假和侵占上市公司利益行为的打击力度。加大涉刑移送力度，用好集体诉讼、代位诉讼、示范判决+专业调解等机制，切实强化责任追究，进一步释放“零容忍”信号。强化从严监管，有关部门还将压实会计师事务所等中介机构责任，健全备案监管安排，提升稽查执法效能，培育中国特色现代资本市场文化等。
在防风险方面，依法全面从严监管，始终贯穿于资本市场监管的全链条各环节。不过，在严厉打击违法的同时，对合法的保护也正得到加强，尤其受关注的是，受害投资者能否得到实实在在的补偿和救济。
清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，加强资本市场法治建设，是资本市场持续有效高质量监管得以实现的重要保障。他建议，进一步加大对资本市场违法违规行为的惩处力度，一方面推进刑法与证券法的联动修订，提高资本市场违法者的入刑比例和刑期上限，以非法获利金额为基础确定处罚金额、提升行政处罚力度；另一方面完善集体诉讼制度，切实保护中小投资者的权益。
此外，会议在强调坚持强监管、防风险的同时，还提及了要与促发展一提推进。其中，尤其提到认真落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、化解地方债务风险等部署，统筹抓好风险防控和合理融资支持。对此，业内专家认为，可以将其解读为2024年证监会将会继续为实体经济提供合理的融资支持。
